Pemerintah Mesir telah menjual aset negara karena mendorong privatisasi di tengah krisis ekonomi yang sedang berlangsung.

Ini adalah langkah yang dianggap penting bagi Mesir untuk mengatasi kekurangan mata uangnya, dan syarat utama yang melekat pada pinjaman Dana Moneter Internasional senilai $3 miliar yang ditandatangani pada Desember 2022.

Pada bulan Februari, 32 perusahaan milik negara disiapkan untuk dijual, dan meskipun ada kritik atas lambatnya kemajuan, pemerintah mengumumkan minggu lalu bahwa aset negara senilai $1,9 miliar telah dijual.

Penjualan termasuk saham di perusahaan petrokimia dan pengeboran ke Abu Dhabi Development Fund (ADQ); saham di tujuh hotel mewah yang dijual ke anak perusahaan Grup Talaat Mostafa; dan kepentingan di Al Ezz Dakhalia kepada perusahaan induknya, Ezz Steel. Dua pembeli terakhir adalah perusahaan Mesir.

IMF menyambut penjualan aset Mesir dan menegaskan kembali bahwa “eksploitasi merupakan komponen penting” dari perjanjian pinjaman.

Pada bulan Maret, tinjauan IMF terhadap status reformasi ekonomi di Mesir – yang akan dilakukan sebelum pencairan tahap kedua pinjaman – ditunda karena kurangnya kemajuan yang dibuat oleh Mesir, termasuk apa yang dianggap sebagai kurangnya privatisasi dipertimbangkan.

Jadi, dengan pinjaman yang dibutuhkan untuk meredakan krisis ekonomi terburuk Mesir dalam beberapa dasawarsa, pemerintah bergerak untuk bekerja sama.

“Penjualan yang diumumkan pasti akan membantu diskusi pemerintah dengan IMF dan membuat tugas IMF lebih mudah – setidaknya dalam jangka pendek,” kata Yezid Sayigh, peneliti senior di Malcolm H Kerr Carnegie Middle East Center. Namun, dia menambahkan, “Mesir akan menghadapi tantangan berkelanjutan untuk terus meningkatkan jumlah lebih lanjut melalui penjualan tambahan.”

Inflasi tahunan di Mesir telah mencapai rekor 36,8 persen, menurut statistik resmi, dengan harga makanan naik dua kali lipat dari tingkat itu. Dolar pada dasarnya tidak tersedia di negara ini kecuali di pasar gelap.

Bisnis menderita pembatasan impor; utang nasional meningkat pesat; dan lembaga pemeringkat internasional telah menurunkan peringkat kredit Mesir. Lebih dari separuh anggaran 2023/24 dialokasikan untuk layanan utang.

Agar tinjauan IMF dapat dilanjutkan, lebih banyak penjualan aset saja tidak akan cukup, catat Sayigh. IMF juga menuntut agar pound Mesir benar-benar mengambang bebas di pasar mata uang. Dalam 1,5 tahun terakhir, pound Mesir telah mengalami beberapa putaran devaluasi, kehilangan sekitar setengah nilainya, tetapi sejak Maret tahun ini nilai tukar resmi stabil, antara 30,8 dan 30,9 pound Mesir terhadap dolar AS.

Namun, di pasar gelap, satu dolar berpindah tangan sekitar 38 pound Mesir. Presiden Abdel Fattah el-Sisi sendiri telah menyarankan bahwa tidak ada devaluasi lebih lanjut yang akan datang, untuk saat ini, karena terlalu membebani rakyat Mesir.

Mengalihkan kesalahan

Pemerintah berpendapat bahwa krisis tersebut disebabkan oleh guncangan eksternal – pandemi COVID-19 dan perang di Ukraina – sementara analis berpendapat bahwa guncangan tersebut mengungkap kelemahan struktural dalam ekonomi Mesir.

Misalnya, mereka menunjuk pada pengeluaran pemerintah yang sangat besar untuk proyek-proyek yang tidak memberikan pengembalian investasi, dengan contoh utama adalah Ibukota Administratif Baru senilai $58 miliar. Mesir meminjam secara agresif untuk membiayai proyek-proyek ini.

Sementara itu, perusahaan-perusahaan di bawah payung dinas militer dan keamanan telah berkembang di bawah pemerintahan el-Sisi, yang menurut para pengamat merugikan sektor swasta. Aktivitas sektor swasta non-minyak menyusut selama 30 bulan berturut-turut.

Masalah mendasar yang dihadapi ekonomi termasuk investasi swasta yang rendah dan tingkat ekspor yang rendah, Ishac Diwan, peneliti di Sekolah Ekonomi Paris, mengatakan dalam sebuah potongan analisis. Kedua masalah tersebut tidak diselesaikan oleh perjanjian pinjaman sebelumnya dengan IMF pada tahun 2016 dan reformasi ekonomi yang menyertainya.

“Keterputusan antara peningkatan pinjaman dan kemampuan membayar yang stagnan adalah inti dari krisis keuangan saat ini,” tulis Diwan.

IMF melihat nilai tukar mengambang bebas sebagai kunci untuk memecahkan masalah ini. Devaluasi akan memberantas pasar paralel, memulihkan kepercayaan bisnis, meningkatkan posisi ekspor Mesir, dan membuat negara tersebut lebih menarik bagi investor.

Namun ketika Mesir mendevaluasi mata uangnya pada tahun 2016, itu tidak meningkatkan ekspor dan investasi dan ekonom Osama Diab mempertanyakan kebijakan IMF.

“Mesir menderita defisit perdagangan struktural, yang berarti selalu ada lebih banyak permintaan mata uang asing daripada EGP (pound Mesir),” katanya. “Kondisi IMF berkali-kali gagal untuk menyelesaikan masalah struktural ini, dan babak baru devaluasi akan selalu ‘diperlukan’.”

Apalagi, besaran pinjaman terakhir jauh lebih kecil dari yang diharapkan Mesir. $3 miliar “dapat diabaikan dalam kaitannya dengan kesenjangan pembiayaan”, kata Diab. Meski begitu, pinjaman IMF “dapat berguna untuk akses ke pasar modal internasional yang disediakannya”, tambahnya.

Menurut Diwan, “pinjaman tersebut meninggalkan Mesir dengan program yang sangat kekurangan dana dan keuangan yang tidak berkelanjutan”. Dia percaya bahwa – “lebih cepat daripada nanti” – ketentuan pinjaman harus dinegosiasikan ulang, mungkin “dalam konteks restrukturisasi utang Mesir dalam skala besar”.

Ketakutan akan hiperinflasi

Adapun pinjaman IMF, penjualan aset memberikan uang tunai langsung untuk pembayaran mendesak tetapi tidak menyelesaikan masalah utang Mesir yang mendasarinya.

“Pengumuman kecil apa pun yang dibuat di sini atau di sana, intinya adalah kegagalan sistematis dalam kebijakan ekonomi,” kata Hafsa Halawa, sarjana non-residen di Middle East Institute.

“Akar penyebab yang membawa kita ke sini tidak berubah dan tampaknya hanya ada sedikit atau tidak ada kemauan politik untuk membawa perubahan nyata.”

Cara lain Mesir mengatasi defisitnya yang meningkat adalah dengan memperluas jumlah uang beredar, yang kemungkinan akan memicu inflasi lebih lanjut dan meningkatkan tekanan pada pound. Salah satu langkah yang terlihat adalah penerbitan uang kertas £20 baru yang tiba-tiba membanjiri pasar awal bulan ini.

Dalam komunitas bisnis, orang-orang takut bahwa Mesir sedang menuju hiperinflasi dan ketidakstabilan, kata seorang pengusaha, yang berbicara tanpa menyebut nama.

“Tidak ada yang mau berinvestasi. (Investor) sedang menunggu untuk melihat apa yang terjadi pada nilai tukar pound Mesir, dan apakah Mesir keluar dari situasi ini sejak awal.”

Banyak anggota masyarakat meninggalkan Mesir, katanya. “Yang terbaik dari kita akan pergi. Seluruh percakapan sekarang adalah tentang keluar.”

Outlet media independen lokal Mada Masr dilaporkan bahwa situasi utang sangat tidak pasti sehingga, di kalangan pemerintah, opsi “secara sukarela gagal bayar sebagian utang dan menegosiasikan jadwal pembayaran baru dengan kreditur” sedang dibahas.

Penjualan aset senilai $1,9 miliar sepertinya lebih baik menunda momen ini daripada menghindarinya.

“Pesan-pesan dari IMF dan pemberi pinjaman lain sampai saat ini hanya bertindak untuk memungkinkan kebijakan ‘menendang jalan’, yang hanya memperpanjang rasa sakit yang akan dialami orang Mesir di lapangan dan meningkat,” kata Halawa.